银华基金王翔:半年赚55.47%,农业是我最熟悉的行业

作者:手工活赚钱日期:

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今年上半年,以消费者为中心的基金成为大赢家,持有大量农业股票的基金净值一次又一次上升,但没有多少基金能够将这两个行业结合在一起。

银华农业产业股票基金就是其中之一。根据银河证券的分类排名,其回报率在同类行业基金中最高,上半年达到55.47%。能够领导整个市场的原因是,该基金在农业股和消费股中进行了合理的配置,从而获得了巨大的收益。基金经理王翔透露,资金分配从去年年底开始,市场最终实现了自己的判断。谈到农业股票,王翔知道很多,他的农业研究知识是显而易见的。

尽管准确把握了这一波市场形势并获得了超额回报,王翔仍显得非常谦虚。他认为,投资是在他熟悉的行业中不断实践和积累,同时不断拓展新的能力圈,充分了解一些大型行业,以便在下一个周期或行业机遇到来时获得优势。

上半年恢复交易:当我们判断繁殖周期已经提前到来时,市场就分裂了。

作为一只专注于农业行业股票投资的基金,如何抓住农业行业子行业的机遇,找到合适的投资目标,是基金超额回报的主要来源。

去年年底,银华基金的投资和研究小组举行了内部讨论,预计消费部门的食品和饮料部门以及循环部门的农业部门将获得超额回报,应该有一个很好的机会将这两个部门结合起来。

事实上,他们也这么做了。然而,当时与消费类股相比,农业类股面临着相当大的差异。

王翔承认农业是一个循环产业。有时它表现得很好,有时却不是。这需要客观的认识。去年,当他们判断繁殖周期提前到来时,市场上有很多不同。因为猪的周期非常有规律,通常每4到5年,市场上的许多观点认为猪的周期还没有到来,生产能力不足。然而,经过许多基层调查和采访,银华投资研究小组判断猪的周期可能会提前。正是因为市场在出现巨大差异时抓住了第一个机会,才获得了明显的超额回报。

第一季度报告显示,在银华农业十大主要股票中,农牧业企业正邦科技上半年的增长率翻了一番,达到216.13%。沐源的股价也翻了一番,达到104.67%。神农的发展上升了62.93%,温的股票上升了39.64%,海达集团上升了35.11%,两者都表现良好。

至于持有的消费类投资组合,王翔表示,“从国内外经验来看,消费类股的表现可以说能够长期击败市场。然而,从长期来看,在中国,食品和饮料行业在消费类股的中长期表现良好。”因此,消费类股往往包含在王翔和团队的位置调整中。今年上半年,其重型食品和饮料库存在全球增长96.96%,而无味食品和干白葡萄酒分别增长67.64%和40%。

展望未来:未来三个月,农业仍将具有成本效益。

上半年,生猪周期行业得到了市场的认可,并充分体现在价格上。至于未来的市场趋势能否持续,目前的差距已经扩大。

在王翔看来,这完全符合猪周期进入第二阶段的特点。在第一阶段,行业分裂,转折点即将到来。在第二阶段,当猪的价格上涨时,每个人对公司的质量都有不同的看法,这就是目前的情况。第三阶段是关于工业的繁荣。

他说,目前,选择高质量的公司是最重要的。在早期,许多股价上涨与业绩不符的公司需要在短期内回避。然而,与此同时,在这一轮养猪周期中,已经深入从事该行业多年的高质量企业将拥有更加明显的优势,其利润是可以预期的。

王翔认为,农业股票在未来三个月仍有投资价值。至于下半年的市场走势,他认为该指数可能没有太大空间。他说,截至今年年中,所有行业都有正回报,这在我们经历的这些年里并不常见。其次,食品和饮料行业半年60%的收入高于2017年,这也是不寻常的。然而,茅台的业绩在2017年第三季度翻了一番,这是业绩和估值双重提高的结果。这样,市场指数不太可能大幅上升,但行业机遇是可以抓住的。

我从研究中学到的是:当别人推荐我的时候,我敢于质疑他们,当别人不买我的时候,我敢于攻击他们。

上半年的成绩是辉煌的,但对王翔来说,抓住这样的机会不是一夜之间的运气,而是多年来的辛勤工作。

“我将根据沪深300指数建立一个重要的股票池。在此基础上,我将选择一些在六个月到一年内享有很高声望的行业和公司作为我的关键职位。包括今年对农业股票的投资,实际上也是如此,手工活赚钱,”王翔说。

王翔表示,农业股票属于周期性行业,如果其繁荣周期到来,它可以创造超额回报。我们谈论的商业周期并不局限于1、2周或1个月,而是至少持续半年左右。

把握行业繁荣周期的前提是对行业有足够的熟悉。这也与每个人的成长背景密切相关。

当被问及多年的投资经验时,王翔特别指出,“我所谓的经验就是对行业进行长期深入的跟踪和研究。有了这个基础,当别人推荐你的时候,你可以敢于质疑,当你害怕购买的时候,你可以开始质疑。这可以被视为熟悉一个行业,并对该行业有深刻的判断。”

哪些行业更容易赚钱?

对绝大多数投资者来说,大型消费和制药行业最容易赚钱。这就是结论。

当投资者第一次进入市场时,他们喜欢刺激,但在一个月内无法抓住交易板,所以他们觉得自己输了,失去了市场。每当市场形势好的时候,它就会到处都是股票,翻倍或者翻倍。

投资者到处都感觉到机会,但如果你计算一下五年或十年后账户增加了多少,数据就非常暗淡。经常沿着河边走,谁还没赚到钱?无论是极快的速度赚钱还是莫名其妙的赚钱。但是时间变长了,为什么钱没有存起来?这一次我赚钱了,下次我又赔钱了。在经历了许多损失和收益后,我发现几乎没有增长,甚至我也无法战胜通货膨胀甚至整体损失。

究其原因,最根本的原因在于撤销权造成的复利损害。所谓的退出意味着这次你赚了30%的利润,然后又损失了30%。总的计算不是归还本金,而是损失一些本金,只留下原来本金的91%。如果复利无法维持,总会有回撤,你也不会赚很多钱。

看看这三种组合,我们可以直观地考虑哪种组合更有利可图。

第一个投资组合非常平稳,年收益率增长30%。对于第二种组合,在好年景,回报率非常高,从50%到70%不等。五年有两个回撤期,回撤率也不大,一年10%,另一年20%。在第三个投资组合中,五年中只有一年亏损,亏损幅度只有20%。在其他年份,每年5%的回报率被视为保本,其余三年非常高。

但事实上,第一个组合的回报率明显高于第二个组合,也高于第三个组合。

因此,退出将对合并造成极大的损害,并严重影响复利的积累。这有点像蚂蚁爬上墙,爬了一会儿又掉了下来,然后又爬上爬下。如果你计算出累积的攀爬距离,你可能已经爬了很长一段距离,但是从有效距离来看,蚂蚁爬了很多次,不停地爬和落,最后停留在原点。蚂蚁爬墙非常类似于财富的积累。关键是控制撤退,以便复利发挥作用。

第二个原因是追逐和杀戮。所谓的“追上杀下”就是追上进去,砍倒出去。它只需要重复几次,所以没有钱了。这是有原因的。你跌倒的时候敢拿着它吗?你想停下来吗?如果你真的敢提,不敢止损,中国股市分钟比你表现如何,12年后,中国远洋(现更名为中远海航)股价仍然只有2007年高点的十分之一;去年,各种各样的股票都在削减,然后削减。对于神武环保(市场价300156,诊所股票)、康德信、乐视(市场价300104,诊所股票)等雷霆万钧的股票,没有时间减持的肠子都后悔了。然而,肉总是有限的,经过几次切割后会变弱。此外,通常情况下,股价在前脚切肉后上涨。

第三个原因是职位。在为绝大多数投资者分配头寸时,头寸上升时变得更重,下降时变得更轻。低位没有筹码,但高位的筹码很重。这种头寸的反向配置极大地损害了收益率。你必须问为什么许多操作是这样的。答案就在我们每个投资者的心中。为了控制下跌期间的风险,头寸减少,低位不断抛出筹码,手工活赚钱,这在短期内是正确的。为了赶上指数并在上涨时赚取更多,有必要继续增加头寸,直到满仓干涸。不敢在较低的位置上任职是盈利能力不好的一个重要原因。

客观地说,上述三个因素严重损害了许多投资者的回报。

这些问题解决了吗?当然有。

要解决这个问题,首先,投资者需要冷静下来。投资者需要对每年20%到30%的回报率感到满意,而不是认为他们每周都能赶上交易板。如果投资者愿意慢慢致富,许多问题都会得到很好的解决。在对消费类股和医药类股进行筛选和测试后,投资者可以达到预期的回报。

消费品股和医药股有几个明显的特征。首先,相关公司拥有品牌优势或相对较高的护城河,其业绩可以稳步增长。这些公司通常可以保持120%到20%的多年增长率。第二,消费者股和医药股现金流良好,应收账款少,负债率低,这意味着这些公司经营稳定,不容易打雷和猝死。第三,消费类股和医药类股的估值中心相对稳定,估值上限和下限之间的差距不会被过分夸大。

这些特征让投资者知道持有消费类股和医药类股的底线在哪里。所谓底线(bottom line)是指公司估值下降的大致范围(可能不会像估值下降那样再次下降),公司业绩下降的大致范围(最低增长值或最高业绩下降值),以及公司是否有可能突然死亡并破产(财务状况是否稳定,商业模式是否容易出错)。

公司股价=估值(市盈率)*每股净利润

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如果公司的估值和每股净利润在一个范围内,很容易知道在什么水平上,那么股价很可能会跌到哪个位置,投资者心理可能是几个。在这种情况下,投资者可以持有股票。我不能持有股票并降低头寸的主要原因是因为我不知道自己会跌向何处。因为恐慌。

谁还年轻?当我年轻的时候,我喜欢刺激,平滑的曲线,高速的成长,快速的提升和新概念。消费和制药行业,全年保持不变的产品和全年保持不变的商业模式,既没有刺激增长,也没有刺激政策的起伏。它们完全神秘又刺激,又无趣又无味。成长股和主题股有多酷!今天学习物联网和5G,明天构建燃料电池和石墨烯等黑色技术,可以轻松实现100%甚至数千%的性能增长,或者它们还可以创造政策激励和国家意愿,让自己看起来像有抱负的年轻人。

成长股和主题股当然非常酷。一两个月后,他们可能会达到30%甚至两倍。然而,这些股票波动很大,行业变化很大,商业模式变化很大。注意力不集中很容易导致退出,这将导致复利效应的损害。如果你只是想长期赚钱,对于普通投资者来说,最好的选择是商业模式稳定,不容易摆脱蛾的消费股和医药股。消费品和医药类股拥有稳定的商业模式,利润持续增长。因此,即使有熊市,这也只是一次性的杀价。估值完成后,利润继续增长,利润增长填补了估值下降的陷阱。这扼杀了估值在牛市中的回归。因此熊市实际上是建立和增加头寸的好时机。增持左边仓位后的死亡者情况基本上死于周期股和成长股,由于业务的巨大不确定性,增持后发现基本面有问题。低位就足够了。依靠商业模式的稳定性和利润的持续增长,可以抵御短期估值的波动,避免盲目切肉造成的永久性本金损失。最后,将实现相对稳定的复利。

事实上,投资不需要激动人心。只要有很强的确定性,看着它耐心而缓慢地成长,把沙子收集到一座塔里。

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